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铜市短线多头或借机发力

发布时间:2019-07-12 22:55:17

铜市短线多头或借机发力

SMM讯:6月中旬,铜价下破42000元/吨、5800美元/吨后下跌乏力,多空双方围绕42000元/吨、5750美元/吨拉锯,持仓量、交易量持续低位,资金参与度不高。铜价跌至目前区域,短期内若无较大利空,铜价进一步下跌动能不足。多头或借助国内政策预期、铜精矿供应减缓等利多因素发力,不过,熊市格局下预计铜价反弹空间有限,短期关注3月振荡平台上沿阻力。

美元重拾上涨态势

年底前市场最关注的变量仍将是美联储政策。年初至今,加息预期不断变化。之前市场预期在6月至9月间,但美国经济数据疲弱,市场又把预期延后至9月以后。6月18日,美联储议息会议符合预期,相较4月会议描述,目前经济状况已有明显好转。耶伦在随后的招待会上淡化首次加息的重要性,强调渐进式货币路径政策,耶伦确认首次加息脚步正在来临。第一次加息的预期基本定格在9月至12月之间,若即将公布的非农数据连续两月走好,则将大大推升市场对9月的加息预期。

当然短期内,希腊问题最终通过谈判解决的概率很大,这会提振欧元,日元持续贬值缺乏足够动能,美元走势或有反复。总之,6月之后的每次议息会议都可能加息,市场又将转向加息题材炒作。预计美元指数将在纠结中振荡上行。

供应短期存在不确定性

数据显示,全球铜市仍处于供过于求局面,这将持续压制铜价。国际铜业研究组织称,全球精炼铜市场3月供应过剩6000吨,13月供应过剩16.7万吨,去年同期为短缺23.3万吨。世界金属统计局公布的数据显示,14月,全球铜市供应过剩15.9万吨,2014年全年供应过剩23.7万吨。

但是我们注意到,一季度铜矿干扰因素增加导致的产量下滑问题目前仍在发酵。去年年底时,铜精矿加工费为125135美元/吨和12.513.5美分/磅,而目前为8590美元/吨和8.59.0美分/磅,铜精矿供应数据显示紧张。

铜精矿加工费的下降又会打击炼厂的积极性,截至目前,多个炼厂有检修情况出现,加上铜价低迷,检修状况仍有发生,这可能会成为多头炒作的因素。不过,笔者认为,这种局面对铜价的提振有限。首先,Olympic Dam矿下半年会陆续复工,而智利铜企暴雨过后大都已恢复正常生产;其次,年初高铜精矿加工费时,炼厂所持原料库存较高,不会危及生产。此外,虽然全球部分大型铜企产量下滑,但几乎都没有调整全年计划产量,下半年供应增速将会变大。

此外,还需注意天气因素的炒作。历史上,厄尔尼诺对铜价的影响有涨有跌,所以不能完全认为是利多的。当然,如若爆发,对矿山影响较大时,会成为提振铜价的另一个因素。

消费淡季来临

库存方面,自3月中旬开始,国内外显性库存开始回落。不过,与往年不同的是,目前库存仍在持续回落,而往年此时已平稳。不过,有市场人士称,铜只是库存转移,并未真正用于生产。由下游消费来看,也较为支持此观点。

细分行业来看,电线电缆方面,15月,全国电工程完成投资1177.44亿元,累计同比下降6.25%。电力行业反腐使得电招标时间延后两个月左右,但招标更多地倾向于特高压,而且招标次数减少。空调方面,2015年5月,国内空调产量较去年同期增长仅为0.50%,而且目前空调渠道库存数量惊人,将影响空调生产。房地产方面,房屋新开工面积4月累计同比下滑16%,房屋施工面积累计同比增长仅为5%,与前两年动辄10%以上的累计相比较,降幅很明显。总体来看,下游需求并不乐观。

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