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媒体:收拾旧山河 荐4股

发布时间:2019-12-04 21:50:42

媒体:收拾旧山河 荐4股 2015-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■全球市场经历了数字化阵痛。尽管数字音乐市场快速增长,从2009年的44亿美元增至2014年的70亿,仍无法弥补实体音乐市场的萎缩,唱片市场整体规模从2009年的161亿降至2014年的1 9亿,其中14年数字唱片以70亿首次超过实体唱片(69亿)。从英国和中国的唱片市场数据看,数字化转型阶段唱片发行量也有负增长。

■与动漫类似,中国的音乐市场也有衍生市场大、核心市场极小的特点。201 年中国音乐市场整体规模突破2700亿,然而最核心的唱片业规模却仅有6.5亿,在全球市场未能排入Top20,更多依赖无线音乐(彩铃、IVR等)、乐器、音乐培训、KTV等衍生市场贡献。在较为尊重版权的日本和韩国市场,版权收益占整个产值比重的90%,欧美市场版权收益占比也高达70%,而中国市场仅为2%,产业链并不健康。

■数字音乐时代,市场化的公司已在自发整合。全球市场,曾经的五大唱片公司,也通过资本整合变成“三大“(索尼音乐、环球音乐和华纳音乐)。国内市场,酷狗、酷我和海洋音乐合并成立海洋音乐集团,太和麦田与海蝶音乐、大石版权成立“太和音乐集团”,BAT也在音乐领域系统布局。

■现实很骨感,但理想却变得更加丰满。尽管经历了数字化阵痛,但在移动互联网的大潮下,音乐能够撬动的市场空间更大了。用户对音乐的需求和粘性不降反升,乘坐交通工具、户外运动是最好的手机音乐播放场景。而随着消费水平的提高,演唱会、音乐节和Livehouse规模也迅速增长,拉动周边经济。此外,音乐与各类娱乐元素在深度融合,如电影宣发、游戏、线上直播,以及层出不穷的音乐类综艺节目。在转型与整合之后,数字化的大市场有充分的吸引力。

■投资建议:目前A股还没有以音乐为主业的上市公司,建议关注互联网综合娱乐平台乐视网和暴风科技,旗下有A8无线音乐和多米音乐的港股公司A8新媒体,以及旗下有音乐子公司的华谊兄弟。衍生市场建议关注从KTV系统向B2C转型的星网锐捷(通信团队覆盖推荐)。此外,建议关注部分非上市龙头公司的资本化进程,如唱吧、摩登天空、海洋音乐集团等。

■风险提示:版权保护进程低于预期;市场整合力度低于预期。

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